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投資大師銳思 最愛小型股
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2016-08-01 03:51 經濟日報 編譯 劉忠勇
查克．銳思（Chuck Royce）雖然赫赫有名，但恐怕不是求教另類資產（alternative asset）投資的頭號對象。這位共同基金經理人本是極富盛名的小型股投資人，他所成立的銳思基金公司規模由1972年的700萬美元壯大為當今的170億美元。上月初，76歲的銳恩卸下管理職務，全心於選股操盤。 巴隆周刊最近訪問銳思，銳恩特別強調另類投資領域中最常受忽略的一環：另類資產管理公司，包括阿瑞斯管理（Ares）、KKR、阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management） 。這裡要強調的是，他是投資這些公司本身，並非這些公司管理的私募基金或商業發展公司（BDC）。
銳思早在2008年金融危機以前就開始投資這些公司，當年發售股票曾轟動一時，後來卻被投資界給遺忘了。銳思認為，這領域是價值型投資人實現「美夢」的題材，看好這些股票會重估上漲，並押注阿瑞斯和KKR。以下是巴隆周刊訪談摘錄： 問：為什麼這些另類資產管理公司未受投資人青睞？ 答：他們替投資人做的是複雜的交易，有很長的投資周期、包括籌資周期、投資周期，以及退場的周期。
每一個周期可能長達七年甚至更久，經常超過一般個人的投資視野。這些公司不是單純的企業，各方面來看，另類資產經理人就像傳統的基金公司，1980年代上市之初投資人也不明白，這對價值投資人而言是美夢成真的戲碼。 問：為什麼這對私募基金、商業發展公司等另類資產管理公司而言正是絕佳時機？ 答：金融危機是觸發點，行政管制改變了，禁止銀行從事較高風險的融資，這對非銀行業製造了絕佳的機會 。
這些業者有授信業務，也開始以比銀行更能反映市況的方式融通資金。
問：今年首次公開發行股票（IPO）不是很少嗎，較去年少了六成，這對KKR在內的私募基金是個壞消息，他們正需要進入市場，才能退出投資的企業？ 答：今年IPO確實很慘，也是另類投資的低迷期。投資人認為這些公司退場策略受挫，但這也是轉機，因為久而久之，這都只是周期很自然的一環。
問：羅素2000指數今年來漲7%，銳思賓州共同基金報酬率為7%，小型股能延續好表現嗎？ 答：羅素2000指數最近表現出色，是跌深反彈的結果。
羅素2000指數從去年6月23日至今年2月11日下跌26%，主要指數創新高，羅素2000指數仍低於高峰6%。
我另一個樂觀的理由是小型股溢價已消失。
目前小型股本益比低於大型股。
問：你仍堅信應主動管理小型股嗎？ 答：若把標普500指數看做一家公司，或許有理由說因為入選標普500指數都是大且成功的企業，所以值得投資。
但選入羅素2000指數的企業有31%是賠錢的，如果羅素指數是一家公司，就不會有人投資，但這可是一個美好浩瀚的境地，其中機會無窮。
（取材自巴隆周刊） 標普﹒IPO
創投錢進北京 5年增逾7倍
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2016-07-31 14:43 聯合晚報 編譯季晶晶／綜合報導
蛻變北京，奔向創新之都花旗2016年「破壞式創新報告」顯示，北京在內的中國部分城市展現強大創新力量，在全球創新之都的排名出現大躍進。
歐新社 花旗集團最近發布2016年「破壞式創新報告」，說明中國大陸部分城市已成為全球創新之都。 中國過去雖以快速生產和低價外銷的出口聞名，但因經濟成長，大量製造的文化和抄襲仿冒的技術正在蛻變，逐漸成為擁有創新力的國家。
以創投奧援來看，具產業群聚優勢的美國矽谷獲得最多的風投資金，仍舊是全球創新都市之首；矽谷是電腦軟體和社群網站巨擘之鄉，這不足為奇，但中國北京獲得的風險投資金，在2009年時僅有9億美元，2014年已增加到令人驚異的77億美元，躍居第二名。 在資訊科技專利申請方面，廣東的深圳也逐漸成為智財權之都，僅落後東京而超越舊金山，躋身全球第二，北京則是第四名。
中國城市快速崛起並成功轉型為創新之都具有重大意義，部分成因是政府計畫和政策支持，網路和行動用戶數增加也功不可沒。
中國正努力要將經濟動力由投資驅動轉型為消費驅動，陸資企業在全球各地收購科技公司。對科技和電腦很在行且擅於運用行動網路的新興城市中產階級，勢力愈來愈大，對便利性的要求也提升。
大陸當局並透過提供土地和稅務優惠、改善基礎設施、建立重要研發中心和工業園區，全力支援創新。例如，杭州餘杭經濟技術開發區的合格企業在創業前兩年可獲100%退稅。
中國也大手筆投資培養大學畢業生。
中國大專院校生命科學系畢業的學士和碩士為全球最多，而且從西方國家大學畢業的留學生，至少有8萬人返回中國至企業或學術機構服務。可能是受此影響，在醫葯領域的專利申請方面，深圳排第一，北京第四。 以地區性金融科技投資而言，中國大陸排名僅次於美國加州，第三名以降分別是紐約、英國、德國、澳洲、香港，而香港已超越整個新加坡。
美國知名財經科技新聞網站「商業內幕」報導，隨著英國公投脫歐和即將到來的美國大選將改變西方政經格局，中國和亞洲展現出來的創新力量不容小覷。
北京創投投資近年迅速攀高資料來源／
安永、花旗研究 創投﹒花旗﹒和碩
塑膠袋要收費 英國1年少用60億個
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2016-07-31 14:43 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導 官方數據顯示，英格蘭去年10月規定塑膠袋隨袋徵收5便士（新台幣0.4元）之後，民眾購物使用的一次性塑膠袋銳減85%以上，新法推出後六個月的使用量降至略多於5億個。 英國政府為了減少垃圾量及保護野生生物而決定塑膠袋隨袋收費，新數據是它首次正式評估效果。
新辦法實施的前一年，英國七大超市連鎖合計在英格蘭使用70多億個塑膠袋。
新措施上路後的第一年，塑膠袋消耗量預計將減少60億個。英國官員說，這是新辦法奏效的明證。 英國環境、食物暨農村事務部表示，這項措施使零售商可向慈善機構、社區團體等公益組織捐款超過2900萬英鎊（新台幣12.2億）。
英格蘭是相同辦法在蘇格蘭、威爾斯、北愛爾蘭等地區順利實施後，英國最後一個跟進的地區。 根據規定，雇用至少250名全職員工的零售商必須隨袋加收至少5便士，規模比較小的店面與紙袋除外。置放生鮮魚、肉、處方藥、種籽、鮮花、活魚使用的塑膠袋也不加收。
全球每年約有800萬噸的塑膠垃圾最後流入大海，對海洋生態構成嚴重威脅。專家認為，31種海洋哺乳類，以及超過100種海鳥會誤食塑膠製品。
英國環境大臣泰蕾絲．柯菲表示：「對我們來說，塑膠袋流通量減少60億個是令人振奮的好消息。它意味，我們珍貴的海洋生物會更安全，社區更乾淨，後代子孫更不必面對堆積如山的塑膠袋。」 2014年，英國七大超市連鎖提供購物民眾免費使用的塑膠袋增加2億個，總數超過76億個，相當於一人使用140個，總重量達6.1萬噸。英國最大超市連鎖「特易購」（Tesco）執行長戴維斯表示：「隨袋收費的政策導致本公司顧客每周使用的塑膠袋減少3000萬個。
對環境來說，這是好消息。
機場賣酒 英國擬加密封袋
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2016-07-31 14:43 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
英國政府試圖減少因為班機乘客酒後在機艙鬧事的事件，目前已開始檢討機場賣酒的方式，而且可能要求免稅酒完好包裝再出售。
英國新任航空大臣艾赫馬德說，有鑑於最近發生多起酒醉人士在客機機艙鬧事的事例，他將檢查機場賣酒的方式。
法律禁止酒醉者上機，然而許多人無視這項法律。數據顯示，至今年3月為止的兩年之間，至少442人在客機機艙或機場酒醉鬧事而被捕。 航空公司可以控制在機艙供應的酒類數量，並拒絕為已經喝醉的乘客供應酒類，卻無法控制乘客登機前發生的狀況。
有些乘客，尤其是成群的年輕人，經常在機場酒吧就已經喝酒。
此外，即使違反規定，有些乘客登機後，還是會打開在機場商店購買的烈酒。
愛爾蘭廉價航空業者瑞恩航空（Ryanair）已經禁止飛往西班牙伊比薩島的乘客帶酒上機。
今年2月，瑞恩航空的一架班機自英國盧頓飛往斯洛伐克首都布拉提斯拉瓦時，機上發生爭吵。
飛機後來轉降柏林時，六名酒後鬧事的男子被捕。
另一項考慮中的辦法是，售出的酒以完好包裝的密封袋包裝，以降低乘客在機上喝酒的機率。 艾赫馬德說：「我不認為我們打算完全扼殺歡樂的機會。
不過我認為，重要的是，登機的乘客必須為自己的行為負責。」
免稅 未來一周市場展望
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2016-07-31 14:44 聯合晚報
本報訊 歐美股市 觀察美國7月就業報告及企業財報 經濟數據：美國留意7月非農就業報告、7月ISM製造業及非製造業指數、6月個人支出等數據。留意歐元區7月製造業/服務業採購經理人指數、6月歐元區零售銷售及德國工廠訂單。英國央行將於8/4召開利率會議，市場普遍預期將降息一碼至0.25%，瑞士信貸(7/28)認為可能有進一步信貸寬鬆及量化寬鬆的可能，摩根士丹利(7/28)則認為，隨著經濟數字的走弱，未來仍有15個基本點的降息空間，11月時更可能進一步啟動購債計劃。
企業財報：美股有輝瑞藥廠、寶鹼、美商藝電、Priceline在內的118家（24%）標準普爾500企業將公佈財報。根據Factset（7/22）統計市場預估第二季標普500企業獲利預估年減3.7%，自財報季開始前預估年減5.5%（6/30）上修。
道瓊歐洲600大企業中有義大利聖保羅銀行、匯豐銀行、諾基亞默克藥廠等89家企業公佈財報，根據湯森路透（7/28），第二季道瓊歐洲600家企業獲利預估衰退11.3%，扣除能源股衰退8.5%，獲利預估下滑幅度較大的包括能源、金融、通訊服務、及科技產業。
新興股市 觀察製造業PMI、美元指數 摩根士丹利證券7/24表示，美國總統候選人川普鼓吹美國脫離TPP與北美自由貿易協定（NAFTA），由於墨西哥有近80%的出口目的地為美國，且墨西哥仰賴製造業，占了1/5的經濟成長。所以，如果川普當選且國會由共和黨主導，且執行如選舉前口徑的政策，讓美國脫離NAFTA，對墨西哥將是極為不利的情境，尤其傷害墨西哥的汽車業。
摩根大通銀行7/25表示，俄羅斯股市仍遭低估，因股利率在新興市場裡居高水準，且股利率在發放率有提高空間下，可能繼續上揚，而且多數新興市場基金大致還是減碼俄股，若長期油價可回升，有頗高加碼俄股的空間。
不過，近期油價的波動將為俄股帶來風險，但因為年底前油價尚且上看每桶55美元，預期有利俄股表現。 亞洲股市 觀察中國製造業/非製造業PMI 留意中國7月製造業/非製造業採購經理人指數（PMI），另留意南韓將公佈7月進出口貿易數據，預期出口仍將繼續呈現萎縮，泰國則將公佈7月消費者信心指數。
近期中國監管層不斷加碼對股價異常波動的監管力道，嚴控市場炒作行為、內線交易與操縱股價等行為，突顯從嚴監管的態度與決心。
然而以中長期來看，嚴格監管銀行理財資金是正確措施，如此應可避免相關風險進一步擴大，預計市場應能儘速消化此項政策變革。
泰國將於8/7舉行新憲法公投，德意志銀行（7/22）分析，若公投結果為贊成的比例超過60%，泰國國會大選最快可於2017年第三季舉行，泰國軍政府也將加速改革與基礎建設計畫的執行，對市場最為有利，若贊成的比例介於50~60%，國會大選最快於2017年第四季舉行，對市場影響中性，但若公投結果為反對，則軍政府必須重新修訂憲法草案，對市場影響可能較為不利。 債市 觀察利率會議、經濟數字 利率會議：澳洲（8/2，預期降息一碼至1.5%）、泰國（8/3，預期持平於1.5%）、英國（8/4，預期降息一碼至0.25%）。
經濟數據：美國留意ISM製造業指數、服務業指數、個人所得、個人支出、PCE平減指數、工廠訂單、耐久財訂單、非農就業人口、失業率等，目前市場對多數指標的預估均較前景略為下滑；歐洲方面，可留意工業生產、採購經理人指數、零售銷售、失業率、CPI等數據。
企業財報：根據美銀美林美國高收益債指數成分股統計，截至8/5將計有199家高收益債發行企業公布財報。
匯市 觀察美就業數據、全球製造業採購經理人指數 經濟數據重要性升溫，留意全球製造業/服務業採購經理人指數、美國就業數據、南韓經常帳及貿易數字、德國工廠訂單。
日本央行政策力道不如預期造成日圓當（(7/29）一度升逾2%，雖然日本央行行長黑田東彥表示刺激政策並未達極限，但短線買盤仍可能湧入日圓推升日圓續揚，其它風險性資產也將受到衝擊，不過ING（7/29）認為，政策不如預期造成的風險趨避心態升溫，影響最大的可能是韓元及馬幣，但亞洲經濟體質相對強勁，可抵擋聯準會政策及英國退歐等外來的衝擊，短天貶值反而是進場亞幣的良好時機。央行動態部分，澳洲、泰國及英國均將召開利率會議，其中澳洲與英國都可能再降息一碼，可能拖累兩國貨幣再度走跌。 資料來源／富蘭克林證券投顧 財報﹒降息﹒日圓
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2016-08-01 03:51 經濟日報 編譯 劉忠勇
查克．銳思（Chuck Royce）雖然赫赫有名，但恐怕不是求教另類資產（alternative asset）投資的頭號對象。這位共同基金經理人本是極富盛名的小型股投資人，他所成立的銳思基金公司規模由1972年的700萬美元壯大為當今的170億美元。上月初，76歲的銳恩卸下管理職務，全心於選股操盤。 巴隆周刊最近訪問銳思，銳恩特別強調另類投資領域中最常受忽略的一環：另類資產管理公司，包括阿瑞斯管理（Ares）、KKR、阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management） 。這裡要強調的是，他是投資這些公司本身，並非這些公司管理的私募基金或商業發展公司（BDC）。
銳思早在2008年金融危機以前就開始投資這些公司，當年發售股票曾轟動一時，後來卻被投資界給遺忘了。銳思認為，這領域是價值型投資人實現「美夢」的題材，看好這些股票會重估上漲，並押注阿瑞斯和KKR。以下是巴隆周刊訪談摘錄： 問：為什麼這些另類資產管理公司未受投資人青睞？ 答：他們替投資人做的是複雜的交易，有很長的投資周期、包括籌資周期、投資周期，以及退場的周期。
每一個周期可能長達七年甚至更久，經常超過一般個人的投資視野。這些公司不是單純的企業，各方面來看，另類資產經理人就像傳統的基金公司，1980年代上市之初投資人也不明白，這對價值投資人而言是美夢成真的戲碼。 問：為什麼這對私募基金、商業發展公司等另類資產管理公司而言正是絕佳時機？ 答：金融危機是觸發點，行政管制改變了，禁止銀行從事較高風險的融資，這對非銀行業製造了絕佳的機會 。
這些業者有授信業務，也開始以比銀行更能反映市況的方式融通資金。
問：今年首次公開發行股票（IPO）不是很少嗎，較去年少了六成，這對KKR在內的私募基金是個壞消息，他們正需要進入市場，才能退出投資的企業？ 答：今年IPO確實很慘，也是另類投資的低迷期。投資人認為這些公司退場策略受挫，但這也是轉機，因為久而久之，這都只是周期很自然的一環。
問：羅素2000指數今年來漲7%，銳思賓州共同基金報酬率為7%，小型股能延續好表現嗎？ 答：羅素2000指數最近表現出色，是跌深反彈的結果。
羅素2000指數從去年6月23日至今年2月11日下跌26%，主要指數創新高，羅素2000指數仍低於高峰6%。
我另一個樂觀的理由是小型股溢價已消失。
目前小型股本益比低於大型股。
問：你仍堅信應主動管理小型股嗎？ 答：若把標普500指數看做一家公司，或許有理由說因為入選標普500指數都是大且成功的企業，所以值得投資。
但選入羅素2000指數的企業有31%是賠錢的，如果羅素指數是一家公司，就不會有人投資，但這可是一個美好浩瀚的境地，其中機會無窮。
（取材自巴隆周刊） 標普﹒IPO
創投錢進北京 5年增逾7倍
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2016-07-31 14:43 聯合晚報 編譯季晶晶／綜合報導
蛻變北京，奔向創新之都花旗2016年「破壞式創新報告」顯示，北京在內的中國部分城市展現強大創新力量，在全球創新之都的排名出現大躍進。
歐新社 花旗集團最近發布2016年「破壞式創新報告」，說明中國大陸部分城市已成為全球創新之都。 中國過去雖以快速生產和低價外銷的出口聞名，但因經濟成長，大量製造的文化和抄襲仿冒的技術正在蛻變，逐漸成為擁有創新力的國家。
以創投奧援來看，具產業群聚優勢的美國矽谷獲得最多的風投資金，仍舊是全球創新都市之首；矽谷是電腦軟體和社群網站巨擘之鄉，這不足為奇，但中國北京獲得的風險投資金，在2009年時僅有9億美元，2014年已增加到令人驚異的77億美元，躍居第二名。 在資訊科技專利申請方面，廣東的深圳也逐漸成為智財權之都，僅落後東京而超越舊金山，躋身全球第二，北京則是第四名。
中國城市快速崛起並成功轉型為創新之都具有重大意義，部分成因是政府計畫和政策支持，網路和行動用戶數增加也功不可沒。
中國正努力要將經濟動力由投資驅動轉型為消費驅動，陸資企業在全球各地收購科技公司。對科技和電腦很在行且擅於運用行動網路的新興城市中產階級，勢力愈來愈大，對便利性的要求也提升。
大陸當局並透過提供土地和稅務優惠、改善基礎設施、建立重要研發中心和工業園區，全力支援創新。例如，杭州餘杭經濟技術開發區的合格企業在創業前兩年可獲100%退稅。
中國也大手筆投資培養大學畢業生。
中國大專院校生命科學系畢業的學士和碩士為全球最多，而且從西方國家大學畢業的留學生，至少有8萬人返回中國至企業或學術機構服務。可能是受此影響，在醫葯領域的專利申請方面，深圳排第一，北京第四。 以地區性金融科技投資而言，中國大陸排名僅次於美國加州，第三名以降分別是紐約、英國、德國、澳洲、香港，而香港已超越整個新加坡。
美國知名財經科技新聞網站「商業內幕」報導，隨著英國公投脫歐和即將到來的美國大選將改變西方政經格局，中國和亞洲展現出來的創新力量不容小覷。
北京創投投資近年迅速攀高資料來源／
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塑膠袋要收費 英國1年少用60億個
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2016-07-31 14:43 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導 官方數據顯示，英格蘭去年10月規定塑膠袋隨袋徵收5便士（新台幣0.4元）之後，民眾購物使用的一次性塑膠袋銳減85%以上，新法推出後六個月的使用量降至略多於5億個。 英國政府為了減少垃圾量及保護野生生物而決定塑膠袋隨袋收費，新數據是它首次正式評估效果。
新辦法實施的前一年，英國七大超市連鎖合計在英格蘭使用70多億個塑膠袋。
新措施上路後的第一年，塑膠袋消耗量預計將減少60億個。英國官員說，這是新辦法奏效的明證。 英國環境、食物暨農村事務部表示，這項措施使零售商可向慈善機構、社區團體等公益組織捐款超過2900萬英鎊（新台幣12.2億）。
英格蘭是相同辦法在蘇格蘭、威爾斯、北愛爾蘭等地區順利實施後，英國最後一個跟進的地區。 根據規定，雇用至少250名全職員工的零售商必須隨袋加收至少5便士，規模比較小的店面與紙袋除外。置放生鮮魚、肉、處方藥、種籽、鮮花、活魚使用的塑膠袋也不加收。
全球每年約有800萬噸的塑膠垃圾最後流入大海，對海洋生態構成嚴重威脅。專家認為，31種海洋哺乳類，以及超過100種海鳥會誤食塑膠製品。
英國環境大臣泰蕾絲．柯菲表示：「對我們來說，塑膠袋流通量減少60億個是令人振奮的好消息。它意味，我們珍貴的海洋生物會更安全，社區更乾淨，後代子孫更不必面對堆積如山的塑膠袋。」 2014年，英國七大超市連鎖提供購物民眾免費使用的塑膠袋增加2億個，總數超過76億個，相當於一人使用140個，總重量達6.1萬噸。英國最大超市連鎖「特易購」（Tesco）執行長戴維斯表示：「隨袋收費的政策導致本公司顧客每周使用的塑膠袋減少3000萬個。
對環境來說，這是好消息。
機場賣酒 英國擬加密封袋
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2016-07-31 14:43 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
英國政府試圖減少因為班機乘客酒後在機艙鬧事的事件，目前已開始檢討機場賣酒的方式，而且可能要求免稅酒完好包裝再出售。
英國新任航空大臣艾赫馬德說，有鑑於最近發生多起酒醉人士在客機機艙鬧事的事例，他將檢查機場賣酒的方式。
法律禁止酒醉者上機，然而許多人無視這項法律。數據顯示，至今年3月為止的兩年之間，至少442人在客機機艙或機場酒醉鬧事而被捕。 航空公司可以控制在機艙供應的酒類數量，並拒絕為已經喝醉的乘客供應酒類，卻無法控制乘客登機前發生的狀況。
有些乘客，尤其是成群的年輕人，經常在機場酒吧就已經喝酒。
此外，即使違反規定，有些乘客登機後，還是會打開在機場商店購買的烈酒。
愛爾蘭廉價航空業者瑞恩航空（Ryanair）已經禁止飛往西班牙伊比薩島的乘客帶酒上機。
今年2月，瑞恩航空的一架班機自英國盧頓飛往斯洛伐克首都布拉提斯拉瓦時，機上發生爭吵。
飛機後來轉降柏林時，六名酒後鬧事的男子被捕。
另一項考慮中的辦法是，售出的酒以完好包裝的密封袋包裝，以降低乘客在機上喝酒的機率。 艾赫馬德說：「我不認為我們打算完全扼殺歡樂的機會。
不過我認為，重要的是，登機的乘客必須為自己的行為負責。」
免稅 未來一周市場展望
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本報訊 歐美股市 觀察美國7月就業報告及企業財報 經濟數據：美國留意7月非農就業報告、7月ISM製造業及非製造業指數、6月個人支出等數據。留意歐元區7月製造業/服務業採購經理人指數、6月歐元區零售銷售及德國工廠訂單。英國央行將於8/4召開利率會議，市場普遍預期將降息一碼至0.25%，瑞士信貸(7/28)認為可能有進一步信貸寬鬆及量化寬鬆的可能，摩根士丹利(7/28)則認為，隨著經濟數字的走弱，未來仍有15個基本點的降息空間，11月時更可能進一步啟動購債計劃。
企業財報：美股有輝瑞藥廠、寶鹼、美商藝電、Priceline在內的118家（24%）標準普爾500企業將公佈財報。根據Factset（7/22）統計市場預估第二季標普500企業獲利預估年減3.7%，自財報季開始前預估年減5.5%（6/30）上修。
道瓊歐洲600大企業中有義大利聖保羅銀行、匯豐銀行、諾基亞默克藥廠等89家企業公佈財報，根據湯森路透（7/28），第二季道瓊歐洲600家企業獲利預估衰退11.3%，扣除能源股衰退8.5%，獲利預估下滑幅度較大的包括能源、金融、通訊服務、及科技產業。
新興股市 觀察製造業PMI、美元指數 摩根士丹利證券7/24表示，美國總統候選人川普鼓吹美國脫離TPP與北美自由貿易協定（NAFTA），由於墨西哥有近80%的出口目的地為美國，且墨西哥仰賴製造業，占了1/5的經濟成長。所以，如果川普當選且國會由共和黨主導，且執行如選舉前口徑的政策，讓美國脫離NAFTA，對墨西哥將是極為不利的情境，尤其傷害墨西哥的汽車業。
摩根大通銀行7/25表示，俄羅斯股市仍遭低估，因股利率在新興市場裡居高水準，且股利率在發放率有提高空間下，可能繼續上揚，而且多數新興市場基金大致還是減碼俄股，若長期油價可回升，有頗高加碼俄股的空間。
不過，近期油價的波動將為俄股帶來風險，但因為年底前油價尚且上看每桶55美元，預期有利俄股表現。 亞洲股市 觀察中國製造業/非製造業PMI 留意中國7月製造業/非製造業採購經理人指數（PMI），另留意南韓將公佈7月進出口貿易數據，預期出口仍將繼續呈現萎縮，泰國則將公佈7月消費者信心指數。
近期中國監管層不斷加碼對股價異常波動的監管力道，嚴控市場炒作行為、內線交易與操縱股價等行為，突顯從嚴監管的態度與決心。
然而以中長期來看，嚴格監管銀行理財資金是正確措施，如此應可避免相關風險進一步擴大，預計市場應能儘速消化此項政策變革。
泰國將於8/7舉行新憲法公投，德意志銀行（7/22）分析，若公投結果為贊成的比例超過60%，泰國國會大選最快可於2017年第三季舉行，泰國軍政府也將加速改革與基礎建設計畫的執行，對市場最為有利，若贊成的比例介於50~60%，國會大選最快於2017年第四季舉行，對市場影響中性，但若公投結果為反對，則軍政府必須重新修訂憲法草案，對市場影響可能較為不利。 債市 觀察利率會議、經濟數字 利率會議：澳洲（8/2，預期降息一碼至1.5%）、泰國（8/3，預期持平於1.5%）、英國（8/4，預期降息一碼至0.25%）。
經濟數據：美國留意ISM製造業指數、服務業指數、個人所得、個人支出、PCE平減指數、工廠訂單、耐久財訂單、非農就業人口、失業率等，目前市場對多數指標的預估均較前景略為下滑；歐洲方面，可留意工業生產、採購經理人指數、零售銷售、失業率、CPI等數據。
企業財報：根據美銀美林美國高收益債指數成分股統計，截至8/5將計有199家高收益債發行企業公布財報。
匯市 觀察美就業數據、全球製造業採購經理人指數 經濟數據重要性升溫，留意全球製造業/服務業採購經理人指數、美國就業數據、南韓經常帳及貿易數字、德國工廠訂單。
日本央行政策力道不如預期造成日圓當（(7/29）一度升逾2%，雖然日本央行行長黑田東彥表示刺激政策並未達極限，但短線買盤仍可能湧入日圓推升日圓續揚，其它風險性資產也將受到衝擊，不過ING（7/29）認為，政策不如預期造成的風險趨避心態升溫，影響最大的可能是韓元及馬幣，但亞洲經濟體質相對強勁，可抵擋聯準會政策及英國退歐等外來的衝擊，短天貶值反而是進場亞幣的良好時機。央行動態部分，澳洲、泰國及英國均將召開利率會議，其中澳洲與英國都可能再降息一碼，可能拖累兩國貨幣再度走跌。 資料來源／富蘭克林證券投顧 財報﹒降息﹒日圓
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